公司到2021 年末共有约116 万平米的实验室及出产和工作场所，估计2023年末将增至约170 万平米。泰兴、常熟原料药出产基地和常州基地三期估计将于本年正式投产，本年原料药产能将增加约70%。2021年本钱开支66.5 亿元，略低于此前公司估计的80 亿，主因部分金钱的实践付出推迟至本年1 月；管理层估计2022 年本钱开支80-100 亿元。根据公司产能和本钱开支方案，咱们估计，未来三年，小分子CRDMO 产能复合增加30%以上。
重申A 股/港股“买入”评级及目标价。咱们上调公司2021-23E 归母净利润至49.8 亿/71.3 亿/101.1 亿块钱，对应42.6% 2021-23ECAGR，主要由小分子CRDMO 和ATU 事务驱动。考虑到新冠事务长时间奉献的不确定性，及职业全体估值中枢下调，咱们暂保持公司A股和港股目标价210 元人民币/240 港元，别离对应87.1x/81.2x 2022EPE（高于前史均匀约1 个标准差）和2.0x/1.9x 2022E PEG（略低于前史均匀）。作为职业龙头，咱们我们都以为，公司相较职业均匀估值应享有溢价，保持对A 股和港股的“买入”评级。
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