【导语】上半年带钢市场整体震荡下跌，原料价格趋弱及供需矛盾增加等基本面现状共同施压市场。下半年，美联储或有降息动作，国内或有更多宏观政策释放，加上原料钢坯低位支撑以及带钢供需格局或有改善，带钢市场在下半年有趋强预期，但考虑到实际的需求恢复程度，带钢上方空间或受限。
上半年国内带钢市场整体呈现震荡向下的趋势，其走势与我们在《2023-2024中国带钢市场年度报告》中预测的先涨后跌走势有所出入，其中高点和低点分别出现在一季度和二季度，与我们先前在年报中的预计相符。2-3月带钢市场未能出现传统的上涨行情，根本原因是春节过后随着钢厂陆续复工复产，市场货源供应增多，但下游需求释放持续偏缓，带钢市场供需矛盾增大，行情出现持续下跌的情况。2024年1-6月份，国内带钢（唐山、355系列、现款现汇、自提、含税，下同）均价为3718元/吨 ,较上年同期下跌5.8%（见图1）。6月30日带钢价格收于3550元/吨，该价格较年初下跌9.4%（见图2）。
上半年带钢市场运行的高点出现在1月初，为3930元/吨，半年低点出现在4月初，为3510元/吨。上半年带钢价格整体下跌，主要是受上游下降和需求偏弱等因素影响。春节前期业内对后市持有谨慎心态，对带钢冬储意向一般，春节前带钢价格会出现回落，节后带钢市场高开，但随后因需求跟进乏力而快速回落，并持续下跌至4月初，业内心态转向悲观，尽管4-5月带钢行情低位反弹，但需求整体释放偏弱，6月带钢市场行情报价继续转弱，上半年行情以跌势收尾。
上半年带钢市场整体震荡下跌，主要驱动因素包括上游价格下降、以及带钢自身供需矛盾增加等。
带钢的直接上游是钢坯，对于短流程企业来讲，钢坯价格对钢厂成本端影响相对来说比较大，而对于长流程企业来说，焦炭价格对于钢厂的成本也不容忽视，2024年上半年上游走势整体震荡向下，带钢成本面支撑趋弱，拖累带钢价格下行。
上半年钢坯价格震荡走低，1-3月受终端需求释放较为缓慢的影响，成品材去库速度较慢，市场供需矛盾扩大，钢坯价格承压下行。4-5月，随着终端需求部分恢复，叠加市场预期向好，商家的心理动态好转，钢坯价格低位上涨，出现修复性反弹。6月份受终端季节淡季影响，成品材出货转弱，叠加供应压力增大，商家的心理动态不佳，钢坯价格再次走低。1-6月份，国内钢坯市场均价为3544元/吨,较去年同期下跌4.3%。受原料钢坯下跌影响，钢厂成本端支撑减弱，带钢价格被动跟跌。
焦炭在上半年也以弱势下行为主，元旦过后随着下游采购节奏逐步回到正常状态，供需格局逐步放宽，双焦价格震荡向下。春节前后双焦价格维持稳定，但2月下旬下游与终端需求恢复缓慢，市场开始产生降价情绪，下游钢厂成材出货不佳，库存偏高，对焦炭转为控量采购，焦企也逐步减少焦煤采购，双焦价格进入持续下行区间。1-6月河北地区准一级冶金焦均价为2028元/吨，较上年同期下跌10.4%。焦炭价格下降又逐步传导至带钢，钢厂成本重心下移，拖累带钢价格。
春节前后，随着部分钢厂停工放假，带钢开工率呈现下降趋势，春节期间带钢整体开工率在58%左右，随着节后返市，钢厂陆续开工提负，带钢开工率逐步提升，但3-4月带钢价格持续向下，且下游需求偏弱，钢厂生产积极性不高，唐山、天津短流程企业不定时进行停工降负，影响钢厂整体开工水平。而4-6月钢厂经营压力增大，唐山短流程企业运行承压，长流程企业处于微利至亏损状态，部分长流程企业轧线亦进行停工，钢厂整体开工负荷在65%以下，带钢市场供应量同比下降。1-6月带钢产量约在4004万吨，较上年同期下降1.5%。此外，1-6月份带钢进口量约1.01万吨，较上年同期下降24.6%。1-6月带钢总供应量达到了4005.01万吨，较上年同期下降1.5%。
需求方面，带钢的主要下游有焊管、镀锌带钢和冷轧带钢，占下游应用领域比重分别约为43%，21%和14%，焊管是带钢最主要的下游，而焊管主要使用在于房地产等相关终端行业。受制于金钱上的压力，房地产需求释放动能继续弱化，加上仓库存储上的压力偏大，主要用管监测指标房地产新开工面积同比数据跌幅继续呈现扩大趋势，地产行业对焊管的需求表现偏弱，焊管企业出货不畅而主动降负，1-6月焊管产量为2400.78万吨，较去年上半年降幅7.1%。带钢其余下游领域企业也因终端需求萎缩较多，以及企业纯收入状况不佳而有意控产，对带钢采购需求下降，因而带钢整体需求缩量。上半年带钢国内下游消费量预估为3241万吨，较去年同期下降19.3%，出口21.18万吨左右，较上年同期增加79.6%，总需求量为3262.09万吨，较上年同期下降19.0%。上半年带钢需求量的下降超过供应量的下降，因此带钢整体供需矛盾增加，加剧带钢价格的下行压力。
展望下半年，带钢市场或在宏观政策释放给与的市场信心提振、钢坯外卖投放量减少带来的价格支撑，以及市场供需格局改善等几个因素影响下走势趋强。
宏观消息面来看，国际方面，美联储降息迟迟未能落地，目前市场下半年对于美联储降息仍存乐观预期；国内方面，7月中旬将召开二十届三中全会，市场对会议有向好政策释放预期，其余消息面或继续集中在促进经济稳健发展，提振消费方面。就此来看，下半年宏观面预期相对乐观，宏观消息的释放或提振钢铁市场信心和价格，有望带动行情阶段性反弹。
对于原料钢坯而言，由于钢坯作为钢铁产业链中的中间产品，95%以上的产量直接轧制成材，不作为流通品，因而钢坯外卖投放量可作为钢坯价格形成驱动因素影响的一个主要指标。上半年由于钢坯产量高位而下游需求偏弱，钢坯自身外卖投放量增加明显，供应压力凸显。下半年，长流程钢企或主动减产钢坯产量，受坯材差价调整，长流程钢企钢坯多流向高的附加价值的成品材品种，外卖投放量或减少；此外，部分上半年未投产成品材轧线下半年有投产可能，某些特定的程度上也挤占了钢坯外卖投放量，预计下半年钢坯外卖投放量或有所减少，钢坯价格低位有支撑，从而带动带钢价格。
供应方面，7-8月唐山、天津部分非调坯企业有停工检修预期，同时部分先前停工调坯企业复产时间尚不明朗，下半年带钢企业整体开工或难有较大提升，市场供应量较上半年或变动不大。
需求方面，房地产作为重要的钢铁消费终端领域，上半年数据表现偏弱，对整个钢材的消费带动不佳。下半年随着国内经济的逐步向好和利多政策逐步落地，房地产市场或有所改善，下半年总体预计好于上半年，房地产等终端行业对焊管的需求量或存在边际回暖的可能，此外，据了解部分焊管企业今年新增产能在年中陆续释放，下半年随着投产稳定性增加和对需求改善预期支撑，公司制作积极性或增加，下半年产量或呈现增加趋势，焊管对带钢的需求量有望增多。此外，随着订单量的季节性好转，镀锌带钢企业整体开工水平或较上半年提升，对带钢的需求量亦呈现增加趋势，预计下半年带钢需求整体增多，供需格局或有改善，提振市场价格。
带钢价格波动具有一定的季节性特征，一般情况下上半年行情要好于下半年，其中1月、2月、3月、4月、7月、8月上涨概率较大，尤其是8月份上涨概率达到75%，9-12月份受旺季需求提前消化及市场逐步进入淡季影响，价格持续上涨概率降低。但就最近几年带钢需求延后释放、以及“淡季不淡、旺季不旺的”行情特点，结合原料市场行情报价的变化趋势以及带钢供需基本面情况，预计今年下半年带钢市场或走势趋强。
整体来看，美联储或有降息动作，对大宗商品市场带来利多，叠加国内经济向好，宏观政策或有更多消息释放，给与业内心态提振。从原料方面来看，钢坯外卖投放量或有所减少，钢坯价格低位有支撑，带钢成本端支撑增强。从供需方面来看，需求端存在边际回暖可能，并且供应端表现一般，下半年带钢供需格局预计将有改善。综合上述分析，
保留对《2023-2024中国带钢市场年度报告》中关于下半年的趋势预测，但价格预测有所调整，预计下半年带钢市场整体呈现反弹回升态势，市场反弹的高点或难以达到年初高位，下半年市场均价或低于上半年，预计唐山市场主流价格运行区间在3500-3800元/吨，下半年的高点或出现在12月份，低点或出现在7月份（具体价格预测参考图10）。
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